10.5. Источники финансовых ресурсов коммерческих предприятий

Финансовую основу деятельности организации представляет сформированный ею собственный капитал. Первоначальную сумму собственного капитала организации, авансированную в формирование ее активов, составляет уставный (складочный) капитал.

Акционерные общества в обязательном порядке формируют резервный капитал за счет своей чистой прибыли (Федеральный закон «Об акционерных обществах» № 65-ФЗ с изменениями от 06.04.2004). Сумма резервного капитала должна составлять не менее 5 процентов от уставного капитала общества. Резервный фонд общества формируется путем обязательных ежегодных отчислений до достижения им размера, установленного уставом общества. Размер ежегодных отчислений предусматривается уставом общества, но не может быть менее 5 процентов от чистой прибыли до достижения размера, установленного уставом общества.

Он предназначен для того, чтобы покрыть возможные балансовые потери организации от предпринимательского риска, возникшие в результате экстремальных ситуаций и чрезвычайных обстоятельств.

Добавочный капитал формируется путем проводимых переоценок основных фондов, которые увеличивает добавочный капитал; безвозмездно полученного имущества.

Снижение суммы добавочного капитала имеет место при увеличении уставного капитала, погашении убытка, возникшего в результате безвозмездной передачи имущества другому предприятию или распределении между учредителями организации.

На предприятии основным источником собственных средств является нераспределенная прибыль, оставшаяся в распоряжении предприятия после уплаты налогов и других обязательных платежей. Обычно эти средства используются на накопление имущества организации или пополнение ее оборотных средств в виде свободных денежных сумм, готовых к новому обороту.

Заемный капитал, используемый организацией, характеризует в совокупности объем ее финансовых обязательств. В хозяйственной практике эти финансовые обязательства дифференцируются на долгосрочные и краткосрочные обязательства.

К долгосрочным относятся все типы функционирующего в организации заемного капитала со сроком его использования более 12 месяцев: долгосрочные кредиты банков; долгосрочные заемные средства, включая задолженность по налоговому кредиту; задолженность но финансовой помощи, предоставленной на возвратной основе.

Долгосрочные займы привлекаются для формирования недостающего объема инвестиционных ресурсов, если организация намерена ускорить реализацию отдельных проектов (новое строительство, реконструкция, модернизация), осуществить обновление основных фондов (финансовый лизинг) и т. п.

К краткосрочным финансовым обязательствам относятся все типы функционирующего в организации заемного капитала со сроком его использования менее 12 месяцев: краткосрочные кредиты банков; кредиторская задолженность (по расчетам с поставщиками, персоналом, бюджетом и внебюджетными фондами).

По данным бухгалтерского баланса организации можно определить, какие изменения произошли в структуре собственного и заемного капитала, сколько привлечено в оборот организации краткосрочных и долгосрочных заемных средств.

Прирост источников собственных средств свидетельствует о том, что организация не только сохранила имеющиеся у нее средства, но и увеличила их. В то же время, если средства организации созданы в основном за счет краткосрочных обязательств, то его финансовое состояние будет неустойчивым.

Основные финансовые пропорции в управлении капиталом можно представить следующими коэффициентами:

1. Коэффициент автономии (К_авт):

К_авт= СК/ИО,

где СК - собственный капитал организации (раздел 3 баланса); ИО - общая величина источников (валюта баланса).

2. Коэффициент финансовой зависимости (К_ф,):

К_фз=(ДО+КО)/ИО,

где ДО - долгосрочные обязательства (раздел 4 баланса); КО - краткосрочные обязательства (раздел 5 баланса).

3. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (К _з/с),

К _з/с=(ДО+КО)/СК.

Чем выше уровень первого показателя и ниже второго и третьего, тем устойчивее финансовое положение организации.

В большинстве стран с развитой рыночной экономикой считается, что если К_авт больше или равен 0,5, то риск кредиторов минимальный: реализовав половину стоимости имущества, организация сможет погасить свои долговые обязательства.

4. Коэффициент финансовой устойчивости:

К_фу=(СК+ДО)/ВБ,

где ВБ - общая сумма всех источников (валюта баланса).

Значение коэффициента показывает, какая часть имущества организации финансируется за счет устойчивых источников. Рекомендуемое значение показателя > 0,8.

5. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств:

К_дз= ДО/ВБ.

Значение коэффициента показывает долю долгосрочных обязательств в общей величине собственного и заемного капитала. Наличие долгосрочных займов свидетельствует о доверии кредиторов, но его рост - негативная тенденция, так как организация все больше зависит от внешних инвесторов.

6. Уровень финансового левериджа:

у _ф.л. = до/ск.

Экономическая интерпретация показателя очевидна: сколько рублей заемного капитала приходится на один рубль собственных средств. Чем выше значение уровня финансового левериджа, тем выше риск и ниже резервный заемный потенциал организации.

Организации, которые наряду с собственными средствами используют заемные, испытывают не только предпринимательский, но и финансовый риск. Привлечение заемных средств повышает рентабельность собственного капитала, и в этом заключается эффект финансового левериджа. Однако по мере роста размера заемных средств процентные ставки за привлечение дополнительного капитала возрастают, что связано с ростом финансовой неустойчивости организации.