1.Структура рынка.

Рынок ценных бумаг США — самый мощный и разветвленный рынок среди национальных рынков западных стран. Он существенно влияет на рынки ценных бумаг других стран и тесно взаимодействует с ними.

Рынок ценных бумаг входит в структуру рынка ссудного капитала США (финансовый рынок), обеспечивающего национальной экономике ресурсы для обновления основного капитала.

Рынок ценных бумаг США достаточно разветвлен и может удовлетворить потребности как эмитента, так и инвестора. В рамках этой структуры соотношение между отдельными рынками изменяется под влиянием экономических, политических и глобальных факторов.

Первичный внебиржевой рынок ценных бумаг. Наиболее значимым рынком по мобилизации капитала в послевоенные годы в США был первичный внебиржевой рынок, куда выпускались большие объемы частных облигаций и акций. Именно этот рынок играл ведущую роль в финансировании американской экономики через весь рынок ценных бумаг как на микро-, так и макроуровне.

Основные участники первичного рынка: эмитенты — крупные промышленные, транспортные и торговые корпорации, инвесторы — страховые (главным образом компании страхования жизни), инве­стиционные компании открытого и закрытого типа и частные пен­сионные фонды. Посредниками между эмитентами и инвесторами на этом рынке служат мощные инвестиционные банки, к которым в ряде случаев могут подключаться банкирские дома и крупные бро­керские фирмы.

Первичным рынком ценных бумаг в США является облигаци­онный рынок, так как на частные облигации корпораций приходится 70—80% эмиссий всех ценных бумаг (в отдельные годы — 90%), тогда как доля акций составляет от 10 до 30%. Такой баланс на рынке позволяет мобилизировать огромные долгосрочные денежные сред­ства для крупных корпораций в целях обновления основного капи­тала и реализации новейших технологических процессов на базе по­следних достижений научно-технической революции.

Важная особенность первичного рынка США — ограничение вложений для коммерческих, сберегательных и других банков в новые эмиссии ценных бумаг. Портфель ценных бумаг американских банков складывается из государственных облигаций различных уровней власти (федеральных, штатных, региональных, городских).

В США на этом рынке широко применяются пять методов размещения частных облигаций и акций.

1. Андеррайтинг (underwriting) — инвестиционные банки (один или несколько) приобретают облигационный заем у корпорации и за тем реализуют (продают) инвесторам, получая комиссию за размещение и консультирование.

2. Прямое размещение (direct placement) — эмитент размещает свои средства у инвесторов, минуя инвестиционные банки, которые, однако, могут быть консультантом такого размещения и получать комиссию только за консультацию.

3. Публичное предложение (public offer) — инвестиционные банки выступают как посредники между эмитентом и инвестором и размещают ценные бумаги, не приобретая их у эмитента, но получая комиссию за размещение и консультирование.

4. Конкурентные торги (competitive bidding) — группа инвестиционных банков от имени эмитента проводит торги на основе аукциона и продает ценные бумаги инвестору (инвесторам), предложившему большую цену, получая комиссионные за размещение и консультирование.

5. Новая технология размещения (new technology placement) — корпорация-эмитент сама размещает ценные бумаги на рынке, создав специальное финансовое подразделение, которое с помощью современных средств связи предлагает инвестору приобрести ее ценную бумагу.

Биржевой рынок (фондовая биржа) США. Вложение денег в ценые бумаги — характерная черта современного американского общества. Положение на фондовой бирже приковывает внимание населения, частного сектора, правительства.

Фондовая биржа в США продолжает занимать видное место в структуре американской экономики, особенно в сфере обращения, и служит важным источником поступления денежных средств в промышленность и другие отрасли хозяйства.

На фондовых биржах США осуществляются самые разные сделки. Наиболее распространенная спекулятивная сделка в США — сделка с маржей, в которой участвуют «быки» и «медведи». Рискующий покупатель может покупать акции с частичной оплатой, т.е. совершать маржинальные сделки. Часть покупаемых акций оплачивается брокерской фирмой в кредит. При этом наличными должно быть погашено 50% стоимости, а остальные 50% предоставляются в кредит под залог акций. В этом случае покупатель может получить более высокую прибыль, так как на ту же сумму денег он может купить вдвое больше акций. Но при этом возрастает и риск, поскольку если курс акций понизится, то покупатель потеряет значительные суммы. Более того, если курс купленных с частичной оплатой акций начинает падать, некогда «дружелюбный» брокер может внезапно потребовать возврата займа с уплатой наличными для покрытия потерь в стоимости акций. Если покупатель не в состоянии уплатить наличными, брокер продаст акции с убытком для покупателя.

Как правило, сделки с частичной оплатой осуществляются покупателями, которые настроены оптимистично в отношении тенденций развития биржи и располагают достаточными денежными фондами для рисковых операций. «Быки» играют на повышение, «медведи» — на понижение. В любом случае каждая сторона стремится получить прибыль. В том случае если покупатель «бык», то он уверен, что курс акций будет повышаться и тогда он при ег нет к маржинальной сделке. «Медведи» используют так называемую продажу без покрытия на срок. Механизм такой сделки следующий: вкладчик дает указание брокеру продать на какой-то срок 100 акций. Брокер не покупает, а берет взаймы 100 акций и продает их покупателю. Затем брокер переводит на хранение сумму, равную денежной стоимости занятых акций кредитору, у которого они были одолжены. Через определенное время вкладчик должен покрыть обязательства по срочной сделке, купив такое же количество акций, которое он взял взаймы, и возвратить их прежнему владельцу.

Поэтому «медведи», как правило, будучи застигнутыми неожиданным повышением курса акций, устраивают панику на бирже. К таким рисковым операциям прибегают крупные индивидуальные инвесторы, владельцы больших состояний, стремящиеся увеличить их за счет биржевых сделок, либо мощные кредитно-финансовые институты.

Другая форма биржевой сделки — опционная сделка, когда приобретаются не сами акции, а право на их покупку по определенному курсу в оговоренный период (этот период, как правило, составляет несколько месяцев). За это право вкладчик уплачивает брокеру комиссионные.

Однако эти формы биржевых сделок играют второстепенную, вспомогательную роль. Не менее принципиально, куда вкладывать деньги: в акции или в другие формы сбережений, на счета в банках и других кредитно-финансовых учреждений. Для принятия решений по вложению сбережений пользуются различной информацией и прогнозами.

Уличный внебиржевой рынок – основан в конце 1960 годах для мелких и средних компаний, эмиссия акций которых не принималась на первичном и биржевом рынке, в 1970-1980годах уличный рынок стал важнейшим элементом в структуре всего рынка ценных бумаг США. Организаторы этого рынка — американские брокерские фирмы и крупные индивидуальные брокеры, действующие на биржевом рынке. Созданная в 1971 г.

NASDAQ позволила построить организованный уличный рынок. Начавшийся в США с 2001 г. экономический спад привел к некоторому снижению котировок акций в системе NASDAQ. Негативное воздействие на курс акций на уличном рынке оказали события И сентября 2001 г. Операции с ценными бумагами не проводились в течение недели, а после открытия рынков 17 сентября курсы акций упали на несколько процентов, затронув в основном авиатранспортные и страховые компании. Курс акций высокотехнологичных компаний снизился незначительно.

По прошествии времени курс акций восстановился, затем возрос, но с некоторыми конъюнктурными колебаниями.