Финансовое посредничество и финансовые посредники

Процесс аккумулирования и размещения финансовых ресурсов, осуществляемый финансовой системой, непосредственно связан с функционированием финансовых рынков и деятельностью финансовых институтов.

Задача финансовых институтов – обеспечение наиболее эффективного перемещения средств от собственников к заемщикам.

Задача финансовых рынков – организация торговли финансовыми активами и обязательствами между покупателями и продавцами финансовых рынков.

Покупателями и продавцами на финансовых рынках выступают три группы экономических субъектов:

- домашние хозяйства;

- фирмы;

- государство.

В конкретный период времени каждый из них может находится в состоянии сбалансированности своего бюджета, либо дефицита или профицита.

В последних двух случаях возникает потребность в заимствовании финансовых средств, или возможность в размещении временно свободных средств на выгодных для себя условиях.

Инвестиционные банки помогают осуществлять первичное размещение финансовых обязательств. Они снижают эмиссионный риск продавцов путем гарантированного размещения этих обязательств по фиксированной цене, выступая в роли дилера или брокера.

Инвестиционные банки осуществляют консультации по всем вопросам выпуска и размещения ценных бумаг, оказывают помощь в выборе срока (времени) выхода на рынок и т.д.

Опосредственное финансирование предполагает наличие финансовых посредников (финансовых институтов), которые аккумулируют свободные денежные средства разных экономических субъектов и представляют их от своего имени на определенных условиях другим субъектам, нуждающимся в этих средствах.

В финансовых посредниках зачастую заинтересованы как экономические субъекты, имеющие временные свободные денежные средства (кредиторы), так и субъекты, нуждающиеся в денежных средствах (заемщики), так как они получают определенные преимущества и выгоды.

Взаимодействия между продавцами и покупателями может осуществляться непосредственно либо опосредованно через посредников.

При прямом финансировании покупатель в обмен на финансовое обязательство получает денежные средства непосредственно у продавца.

Для покупателя финансовые обязательства продавца рассматриваются как активы, приносящие процентные доходы.

Прямое финансирование осуществляется через частное размещение когда, например, фирма (продавец) продает весь выпуск ценных бумаг одному крупному инвестору или группе мелких инвесторов.

На финансовых рынках всегда присутствуют брокеры которые сводят продавцов и заинтересованных покупателей.

Участниками рынка прямых заимствований наряду с брокерами выступают дилеры и инвестиционные банки.

Если брокеры выступают от имени заказчика и за его счет, то дилеры – от своего имени и за свой счет приобретают и продают определенные ценные бумаги, по которым, по их мнению, ожидается рост котировок.

Доход дилера определяется разницей между ценой спроса и ценой предложения, называемой спрэдом (маржой).

Выделяются следующие выгоды с позиции кредиторов:

1) При отсутствии финансового посредника велик кредитный риск, т.е. риск не возврата основной суммы долга 13,05 процентов. Чистый доход посредника определяется разницей между ставкой за предоставленный им кредит и ставкой, под которую сам посредник занимает деньги, за вычетом издержек, связанных с ведением счетов, зарплаты сотрудникам, налоговыми платежами и т.д.

2) Посредник разрабатывает систему проверки платежеспособности заемщиков и организует систему распространения своих услуг, что снижает кредитный риск.

3) Финансовые институты позволяют обеспечить постоянный уровень ликвидности для своих клиентов, т.е. возможность получения наличных денег сами финансовые институты имеют возможность держать в наличной форме определенную долю своих активов. Для некоторых финансовых институтов государство устанавливает законодательные нормы, регулирующие ликвидность (нормативы резервирования минимальных денежных средств на счетах в Центральном банке и в кассе).

Выгоды для заемщика:

1) финансовые посредники упрощают проблему поиска кредиторов, готовых предоставить займы на приемлемых условиях;

2) при наличии финансового посредника ставка за кредит для заемщика при нормальных экономических условиях оказывается чаще ниже, чем при его отсутствии. Финансовые посредники снижают кредитный риск для первичных кредиторов (вкладчиков) и могут устанавливать более низкие ставки привлечения средств;

3) финансовые посредники осуществляют трансформацию сроков, восполняя разрыв между предпочтением долгосрочных ссуд заемщика и предпочтением ликвидности кредитора. Это возможно благодаря тому, что все клиенты требуют свои деньги одновременно, а поступление средств распределено по времени;

4) финансовые институты удовлетворяют спрос заемщиков на крупные кредиты за счет накопления больших сумм от множества клиентов. Рынки заимствований через посредников относятся к розничным рынкам.

Основные посредники: коммерческие банки, кредитные союзы, страховые компании, пенсионные фонды, инвестиционные фонды и т.д.

Всех финансовых посредников подразделяют на четыре группы:

1) Наиболее распространенными выступают учреждения депозитного типа.

Их услугами пользуется значительная часть населения, так как выплату доходов по депозитным счетам, гарантируют страховые компании, надежность которых обеспечивает государство.

Привлеченные депозитными учреждениями средства используются для выдачи в банковских, потребительских и ипотечных кредитов.

Коммерческие банки, как правило, предлагают самый широкий спектр услуг по привлечению денежных средств от экономических субъектов, временно располагающих таковыми, а также по предоставлению различных займов, кредитов.

В силу большой их значимости в функционировании денежно-кредитной системы государства они являются объектом жесткого государственного контроля.

2) Сберегательные институты – специализированные финансовые институты, основными источниками средств которых выступают сберегательные вклады и разнообразные срочные потребительские депозиты.

Они заимствуют денежные средства на короткие сроки с использованием текущих и сберегательных счетов.

Кредитные союзы (кооперативы). Они принимают вклады частных лиц и кредитуют членов союза, кооператива.

3) Инвестиционные фонды продают свои ценные бумаги (акции, инвестиционные паи) инвесторам и используют полученные средства для покупки прямых финансовых обязательств. Среди инвестиционных фондов выделяются – паевые (взаимные) фонды.

Они продают свои паи инвесторам и покупают на вырученные средства акции и облигации.

Система паевых фондов играют активную роль на финансовых рынках в экономических развитых странах.

Паевые фонды денежного рынка дают возможность мелким инвесторам получать доход от своих вложений по рыночной ставке процента.

4) финансовые компании, специализирующиеся на кредитных и лизинговых операциях в сфере бизнеса и финансовые компании потребительского кредита, представляющие займы домашним хозяйствам с правом погашения в рассрочку.

Основную часть средств эти финансовые институты получают от продажи инвесторам краткосрочных обязательств в виде коммерческих бумаг.

Их деятельность регулируется нормативными актами законодательных и исполнительных органов власти.

2.