7.2. Методы управления государственным долгом

Управление государственным долгом представляет собой ком­плекс мер, предпринимаемых государством в лице его уполномоченных органов по определению мест и условий размещения и по­гашения государственных займов, а также обеспечению гармони­зации интересов заемщика, инвесторов и кредиторов.

Целью управления государственным долгом является оптимиза­ция затрат, связанных с финансированием дефицита государст­венного бюджета.

В управлении государственным долгом страны можно выде­лить следующие основные принципы: безусловности — обеспечение режима безусловного выполне­ния государством всех обязательств перед инвесторами и кредиторами, которые государство, как заемщик, приняло на себя при заключении договора заимствования средств; единства – учет в процессе управления государственным долгом всех видов обязательств, эмиттированных как сувере­ном, так и субъектами РФ; снижения рисков — размещение и погашение займов таким образом, чтобы максимально снизить влияние колебаний конъюнктуры мирового рынка капиталов и спекулятивных тенденций рынка ценных бумаг на рынок государственных обязательств; оптимальности структуры — поддержание оптимальной структуры долговых обязательств по срокам обращения и по­гашения; сохранения финансовой независимости — поддержание опти­мальной структуры долговых обязательств государства между инвесторами-резидентами и инвесторами-нерезидентами; прозрачности — соблюдение открытости при выпуске зай­мов, обеспечение доступа международных рейтинговых агентств к достоверной информации об экономическом по­ложении в стране для поддержания высокой кредитной репу­тации и рейтинга страны-заемщика.

Одним из широко распространенных методов управления госу­дарственным долгом является рефинансирование государственного долга, то есть погашение основной задолженности и процентов за счет средств, полученных от размещения новых займов. Для ус­пешного применения механизма рефинансирования необходима высокая финансовая репутация страны-заемщика.

С точки зрения инвесторов, наиболее предпочтительным вариан­том является полное, безусловное и своевременное выполнение го­сударством своих обязательств. Однако в условиях невозможности для государства по каким-либо причинам обеспечить погашение займов и выплат процентов по ним, могут быть приняты решения о новации, унификации, конверсии, консолидации, отсрочке погаше­ния займов или аннулировании государственного долга.

Новация – соглашение между заемщиком и кредиторами по за­мене обязательства по указанному финансовому кредиту другим обязательством.

Унификация — это решение государства об объединении не­скольких ранее выпущенных займов. При этом облигации и серти­фикаты ранее выпущенных займов подлежат обмену на облига­ции и сертификаты нового займа.

Конверсия — это одностороннее изменение доходности займов, т.е. государство объявляет о снижении для кредиторов доходно­сти по займам, полученным государством.

Консолидация — это изменение условий обращения займов в части срока их погашения, то есть решение о переносе даты вы­платы по обязательствам на более поздний срок.

Отсрочка погашения займов — это консолидация при одновре­менном отказе государства от выплаты доходов по займам.

Аннулирование государственного долга — это отказ государства от всех обязательств по ранее выпущенным займам.