3.5. Сбережения и инвестиции в механизме денежного рынка

Сбережения семейных хозяйств (населения) являются единственным источником чистых инвестиций в закрытой экономической системе. В закрытой экономической системе перестает поступать капитал с мирового рынка; эмиссионные накопления денежного рынка остаются, но их объемы очень маленькие.

Например, 1992–1994 гг. характеризовались гиперинфляцией, что способствовало обесцениванию сбережений населения, а новые сбережения не появлялись, инвестирование в производство прекратилось (за редчайшим исключением).

Увеличение объемов сбережений создает верхний предел увеличения инвестиций в секторе «фирма». Часть сбережений при этом используется правительством, и через финансовых посредников реализуется в инвестиции. Темпы уменьшения бюджетного дефицита приводят к выравниванию сбережений и инвестиций. Сбережения населения, которые попали на денежный рынок и не мобилизованы правительством для своих нужд, принимаются фирмами для инвестирования.

Условие сбалансированности денежного рынка можно формализованно выразить следующим соотношением:

ip = З – Дп, (3.3)

где ip – инвестиционные ресурсы, которые поступают в распоряжение фирм; З – общая масса сбережений на денежном рынке; Дп – сумма прироста государственных займов, размещенных на денежном рынке.

Все сбережения должны перейти в инвестиции. Может ли рынок с этим справиться? Однозначного ответа на этот вопрос нет: монетаристы говорят «да», кейсианцы – «нет». Если считать, что монетаристы правы, то тогда необходимо признать, что экономика должна быть саморегулирующейся, в противном случае она таковой не может быть. Монетаристы исходят из того, что денежный рынок может оказывать влияние на физических и юридических лиц посредством процентной ставки. Кейнсианцы говорят, что сбережения и инвестиции принимают разные виды, которые действуют с разными целями. Они считают, что сбережения населения – это не единственный источник инвестирования; ими могут быть и деньги населения, и кредиты, сбережения фирм, и ресурсы правительства.

Но, по нашему мнению, кейнсианцы не правы по следующим причинам: а) на поле спроса и предложения выступают одни и те же субъекты; б) неверно утверждение о том, что между субъектами сбережений и субъектами инвестиций нет связи; в) инвестиции инвестируются не только из сбережений; по нашему мнению, инвестиции в чистом виде и общие сбережения – явления одинаковые. Кейнсианцы считают, что банки «ломятся» в поток «сбережения – инвестиции» и нарушают их равновесие. По нашему же мнению, так как банки здесь только посредники, то они не могут нарушать это соответствие, но через эмиссионную деятельность могут. Если банки эмиссионную деятельность разворачивают достаточно объемную, то это может разрушить соответствие между сбережениями и инвестициями. При этом банки должны в своей деятельности исходить из следующего: а) их деятельность должна определяться национальными сбережениями, которые равны семейным сбережениям физических лиц плюс сбережения юридических лиц плюс сбережения государства; б) государство должно увеличивать и сбережения, и инвестиции; в) взаимосвязь между сбережениями и инвестициями должна учитываться в бюджетно-фискальной политике; государственные займы для покрытия бюджетного дефицита уменьшают сбережения, которые могли бы стать инвестициями – этот процесс называется «эффективностью инвестиций».

<< | >>

↑

Источник: Финансы. Конспекты лекций. 0000

Еще по теме 3.5. Сбережения и инвестиции в механизме денежного рынка:

- Инвестиции - Основы финансов -