16.3. Денежно-кредитная политика Центрального банка

Так же как и Центральные банки других стран, Центральный банк РФ, прежде всего, выполняет функцию денежно-кредитного регулирования экономики. Исторически были выработаны определенные методы денежно-кредитной политики ЦБ.

Основные из них сформулированы в законе «О Центральном банке», это:

• процентные ставки по операциям ЦБ;

• нормативы обязательных резервов;

• операции на открытом рынке:

• рефинансирование банков;

• валютные интервенции;

• установление пределов роста денежной массы;

• прямые количественные ограничения.

Процентные ставки ЦБ представляют собой минимальные ставки, по которым он осуществляет свои операции. К таким операциям относятся выдаваемые кредиты коммерческим банкам по процентной ставке - ставке рефинансирования.

Процентная ставка (ставка рефинансирования) - это цена за пользование привлеченными ресурсами. С целью защиты финансовой системы и поддержания курса рубля Банк постоянно корректирует процентные ставки по собственным кредитным операциям.

Понижая ставку, ЦБ создает более доступные кредитные ресурсы для коммерческих банков и те, в свою очередь, понижают свои кредитные ставки и предлагают клиентам более «дешевые» деньги. Увеличение ставки рефинансирования влечет за собой удорожание кредитов и, следовательно, сокращает денежную массу в обращении. В настоящее время (11.2004) ставка рефинансирования - 13%, в прошлых годах - 18 и 21%.

Нормативы обязательных резервов представляют собой определенный процент суммы банковских вкладов в Центральном банке, т. е. это своеобразный неприкосновенный запас денежных средств, который коммерческие банки не могут использовать для своих операций. Резервная норма устанавливается ЦБ на год и может меняться под влиянием определенных причин. Нормативы отчислений в обязательный резерв не могут превышать 20% всех обязательств коммерческого банка. Увеличение норматива приводит к сокращению возможностей банка выдавать кредиты, уменьшение - расширяет эти возможности. Нормативы отчислений по вкладам юридических лиц в рублях - 10%, в валюте - 10%; по вкладам физических лиц в рублях - 7%, в валюте - 10%.

Под операциями на открытом рынке понимается купля-продажа Банком России коммерческих и других векселей, государственных облигаций и прочих ценных бумаг.

Суть этого инструмента состоит в покупке или продаже ЦБ ценных бумаг за свой счет. Покупая ценные бумаги, ЦБ увеличивает количество денег в обращении (т. е. банк приобретает ценные бумаги и выпускает деньги в обращение), продавая - изымает из обращения (продает и привлекает денежные средства). Это наиболее гибкий метод по сравнению с процентной политикой и политикой обязательных резервов, поэтому он приобретает решающее значение.

Под системой рефинансирования понимаются формы, порядок, условия, сроки кредитования Центральным банком коммерческих банков и кредитных организаций для регулирования ликвидности банковской системы. Одной из форм кредитования коммерческих банков является ломбардный кредит, когда коммерческим банкам предоставляется необеспеченный кредит, или кредит, обеспеченный государственными ценными бумагами, т. е. под залог государственных ценных бумаг.

ЦБ проводит валютные интервенции, под которыми понимается купля-продажа Банком России иностранной валюты против российской на биржевом рынке для воздействия на курс рубля и на суммарный спрос и предложение денег в экономике. В настоящее время проводится политика плавающего валютного курса, т. е. Банк России устанавливает курс рубля по результатам торгов на ММВБ.

Установление пределов роста денежной массы регулируется ЦБ путем определения границ наличной и безналичной эмиссии.

Под прямым количественным ограничением ЦБ понимаются:

• установление максимальных уровней ставок по отдельным видам операций и сделок;

• прямое ограничение кредитования;

• замораживание процентных ставок;

• прямое регулирование кредита для банков и кредитных организаций.