Тема 21. Государственный и муниципальный кредит.

Государственный кредит - одна из форм кредит­ных отношений, имеющая следующие

признаки кре­дита:

- наличие кредитора и заемщика как юридически са­мостоятельных субъектов кредитной сделки;

- аккумуляция свободных денежных средств населе­ния, предприятий и организаций на принципах воз­вратности, срочности и платности (в исключитель­ных случаях допускается беспроцентный заем ре­сурсов);

- возможность использования госкредитных опера­ций внутри страны и в международных отношениях.

Государственный кредит является составной частью такого звена финансовой системы Российской Федерации, как кредит (другую его часть составляет банковский кредит).

Государственный кредит - основная форма госу­дарственного заимствования, представляет собой со­вокупность кредитных отношений, в которых заемщи­ком выступает государство в лице его органов, а кре­диторами - физические и юридические лица.

Принципы срочности, возвратности и возмезднос­ти, лежащие в основе отношений по государственно­му кредиту, характерны для любых кредитных отно­шений. Однако между государственным и банковским кредитами имеются существенные различия. Аккуму­лируемые посредством государственного кредита дополнительные финансовые ресурсы не участвуют в кругообороте производительного капитала, в произ­водстве материальных ценностей, а используются для покрытия бюджетных дефицитов.

Государственный кредит представляет отношения вторичного распределения стоимости валового внут­реннего продукта и части национального богатства, при которых государство выступает преимущественно в качестве заемщика, а также кредитора и гаранта.

Муниципальный кредит - это экономические от­ношения, по которым муниципальное образование выступает в роли кредитора или заемщика.

Муниципальный кредит является компонентом тер­риториальных финансов, представляющих собой совокупность денежных средств, направленных на эко­номическое и социальное развитие территорий.

Функции муниципального кредита:

1. Перераспределительная - выражается в пере­распределении с помощью кредитных инструментов денежных средств между бюджетами, юридическими и физическими лицами.

2. Регулирующая - заключается в стимулировании экономических процессов, в обеспечении более эф­фективного использования средств, предоставляемых заемщику на платной основе, и т.д.

З. Контрольная - заключается в обеспечении конт­роля за целевым, эффективным использованием де­нежных средств, за выполнением заемщиком дого­ворных обязательств.

Одним из вариантов покрытия бюджетного дефицита является государственная эмиссия ценных бумаг.

Основные ценные бумаги государства, выпускающиеся на протяжении последних семидесяти лет, ­ - облигации. Облигация - это ценная бумага с фиксированным доходом, по которой эмитент обязуется выплатить держателю фиксированную сумму капитала в определенный момент в будущем.

В зависимости от эмитента, различают сле­дующие виды облигаций: 1. Облигации местных органов власти, выпущенные для финансирования строительства, модернизации, ремонта и т.п. объек­тов муниципальной собственности. 2. Облигации фе­деральных органов исполнительной власти, доходы по которым направляются на выполнение конкретных масштабных проектов, имеющих общественное зна­чение. З. Облигации внутренних государственных займов - ориентированы на крупных инвесторов и служат для обеспечения долгосрочного развития страны. 4. Купономинальные долговые обязательс­тва российского государства - предназначены для инвесторов - юридических лиц, хотя в приобретении части из них может участвовать и население. 5. Каз­начейские обязательства - это ценные бумаги, це­лью которых являлось секьюритизировать задолжен­ность Минфина РФ перед предприятиями по бюджетному финансированию. Идея выпуска в том, чтобы выплачивать эту задолженность не живыми деньгами, 3 процентными долговыми бумагами, которые в свою очередь могут быть обращены в уплату поставщикам за сырье, материалы, энергию и т.д.

Размещение государственных ценных бумаг может быть: добровольным - размещение ценных бумаг на свободном (или почти свободном) рынке.

Заимствования государства или муниципаль­ных образований - это займы, получаемые от юри­дических и физических лиц, по которым возникают долговые обязательства государства или органа мест­ного самоуправления как заемщика или гаранта пога­шения займа другими заемщиками.

Для выпуска займов необходимо соблюдение следующих условий: наличие временно свободных денежных средств; спрос инвесторов на ценные бу­маги, выпускаемые государством или местными ор­ганами власти; объективная потребность государства или местных органов власти в финансовых ресурсах.

Займы призваны решать следующие задачи:

1. Инвестиционные займы - выпускаются для фи­нансового обеспечения строительных проектов. 2. Социальные займы - выпускаются для финансо­вого обеспечения территориальных социальных про­грамм. З. Бюджетные займы - выпускаются для по­крытия бюджетных расходов в связи с бюджетным дефицитом.

Эмиссия государственных и муниципальных ценных бумаг: выбор их видов, обоснование сроков обращения, форм выплаты доходов и др. Учет возможностей размещения ценных бумаг на финансовом рынке.

Управление государственным и муниципальным долгом.

Управлением государственным долгом - это со­вокупность мероприятий государства по выплате до­ходов кредиторам и погашению займов, изменению условий уже выпущенных займов, определению усло­вий и выпуску новых государственных ценных бумаг.

Цели управления государственным долгом:

1. Экономические: минимизация стоимости при­влекаемых внешних займов, улучшение условий ре­финансирования и/или переоформление задолжен­ности, снижение общих издержек по обслуживанию внешнего долга, повышение эффективности исполь­зования привлекаемых ресурсов.

2. Политические: поддержание стабильности функционирования политической системы.

3. Социальные: своевременное финансирование социальных программ, обеспечение социальной ста­бильности.

4. Обеспечение национальной безопасности: чрез­мерно высокое бремя внешнего долга может влиять на экономическую безопасность страны.

Цикл управления государственным долгом включает 3 стадии:

1. Управление привлеченным долгом может бази­роваться как на прямом государственном управле­нии, так и на косвенных методах, включающих выдачу государственных гарантий и нормативно-админист­paтивное регулирование привлечения негарантиро­ванных кредитов частными фирмами.

2. Управление размещением государственного долга характеризуется как ключевой активный эле­мент в системе управления долгом.

З. Управление погашением государственного дол­га. Погашение долга производится из трех основных источников: из бюджета; за счет золотовалютных ре­зервов, собственности; из новых заимствований.

Методы управления государственным долгом вклю­чают реструктуризацию и конверсию.

Реструктуризация означает составление нового, более приемлемого для должника графика выплаты долга, нежели это вытекает из оригинальных схем кредитных соглашений.

Конверсия представляет собой все механизмы, обеспечивающие замещение внешнего долга други­ми видами обязательств, менее обременительных для экономики государства-должника. Главный фи­нансовый механизм конверсионной схемы заключа­ется в ликвидации части внешних долговых требова­ний путем их обмена (свопа) в национальные акти­вы - национальную валюту, облигации, акции, товары, финансовые активы.