Государственный и муниципальный кредит.

Таким образом, государственный кредит - это совокупность экономических отношений, складывающихся между государством, с одной стороны, и юридическими и физическими лицами - с другой поводу формирования, распределения и использования особого централизованного фонда денежных средств на условиях срочности, возвратности, платности в целях осуществления основных функций участников этих отношений.

Государственный и муниципальный кредит преимущественно обслуживают функционирование и использование средств бюджета и в/бюджетных фондов и выступают как:

ü способ финансирования дефицита бюджета, а также бюджетов в/бюджетных фондов;

ü средство покрытия временной недостаточности финансовых ресурсов для исполнения бюджетов.

Как способ финансирования расходов правительства государст­венный кредит обладает рядом преимуществ и имеет существенно меньшие негативные последствия по сравнению с традиционными приемами - дополнительной денежной эмиссией и увеличением до­ходов бюджета за счет прямого повышения налогов. Государствен­ный кредит служит одним из факторов улучшения денежного обра­щения и укрепления внутренней валюты, позволяя государству, с одной стороны, не прибегать к дополнительной денежной эмиссии, а с другой стороны, «связывать» временно свободные денежные сред­ства юридических и физических лиц и привлекать их в качестве кредитных ресурсов. Преимущество и особенность государственного кредита и в том, что, как источник финансирования правительствен­ных расходов, он исключает дополнительную нагрузку на традицион­ные доходы государственного бюджета, текущее потребление и по­зволяет равномерно распределить долговую нагрузку между нынеш­ним и будущими поколениями и соблюсти принцип справедливости в распределении рисков между держателями государственных бумаг и прочим населением.

Таким образом, кредитное финансирование государства и иных органов:

а) представляет собой один из самых гибких элементов регулирования макро- и микроэкономических увязки доходов и расходов государства;

б) позволяет равномерно и в известной мере справедливо распределить ответственность за финансовые решения между нынешним и будущими поколениями;

в) позволяет воздействовать на социальную и денежно-кредитную политику;

г) выступает реальным фактором повышения социального и экономического развития страны.

Государственный кредит выполняет распределительную, регулирующую и контроль­ную функции.

Распределительная функция государственного кредита проявляет­ся в перераспределении части вновь созданной стоимости на особых принципах — срочности, возвратности, платности, целевого назначе­ния (целесообразности). В силу того, что в настоящее время отсутст­вует специальный централизованный фонд государственного креди­тования, источником которого традиционно являлся федеральный бюджет, существенно изменилась распределительная функция госу­дарственного кредита. В частности, с переходом России к рынку из­менились субъекты кредитных отношений: со стороны государства их участниками стали субъекты Федерации; особым субъектом кре­дитных отношений стали местные органы власти, их контрагентами выступают резиденты и нерезиденты, юридические и физические лица, а для государства или субъекта федерации - иные государства, международные финансово-кредитные организации, консорциальные структуры и т. п. Изменились и инструменты, посредством которых осуществляются кредитные отношения: все чаще государство и его территориальные подсистемы становятся участниками рынка ценных бумаг, осуществляя заимствования посредством эмиссии облигаций, в том числе и на международном фондовом рынке. Соответственно меняется и сам характер государственного кредита - все в большей степени он переходит из плоскости императивных отношениям в плоскость рыночных отношений, в основе которых лежит равное желание сторон.

В современных условиях поступления от государственных займов стали вторым после налогов методом финансирования расходов бюджета. Последнее объясняется более быстрым темпом роста расходов по сравнению с увеличением налоговых поступлений.

Финансирование расходов капитального характера за счет заимствованных средств в определенных пределах имеет положительное значение. Растяжение источников финансирования во времени путем выпуска займов на соответствующий период позволяет переложить платежи по основному кредиту и процентов по нему на все последующие поколения, которые будут пользоваться услугами объектов, построенных нынешним поколением.

Таким образом, положительное воздействие распределительной функции государственного кредита заключается в том, что с ее помощью налоговое бремя более равномерно распределяется во времени. Налоги, которые взимаются в период финансирования расходов за счет государственного займа, не увеличиваются (что пришлось бы сделать в противном случае). Зато потом, когда кредиты погашаются, налоги взимаются и для погашения процентов по задолженности.

Налоги являются основным, но не единственным источником финансирования расходов, связанных с обслуживанием и погашением госуд. долга. Источники финансирования зависят от направления использования средств: производительное вложение мобилизованных средств – объект после вступления в действие начинает приносить прибыль, за счет которой и погашается заем (никакого увеличения налоговых поступлений не происходит); непроизводительное вложение мобилизованных средств (например, финансирование военных или социальных расходов) – источником погашения являются либо налоги, либо новые займы (рефинансирование долга – размещение новых госуд. Займов для погашения задолженности по уже выпущенным).

Регулирующая функция государственного кредита имеет две стороны: экономическую и социальную. Экономическая сторона реализуется прежде всего в формировании основных общеэкономических пропорций (воспроизводственных, отраслевых, территориальных). Она осуществляется через поддержку и стимулирование отдельных отраслей, предприятий, территорий путем выделения целевых кредитов. Выделение бюджетных ресурсов на безвозмездной основе далеко не всегда оправданно, особенно в условиях их ограниченности, а порой и дефицитности. В целом государственный кредит не только стимулирует высокие темпы экономического роста, но и смягчает циклические колебания. Через государственный кредит осуществляется государственное регулирование экономики. Сознательно используя государственный кредит как инструмент регулирования экономики государство может проводить ту или иную финансовую политику, воздействуя на денежное обращение, уровень процентных ставок на рынке денег и капиталов, на производство и занятость.

Операции по купле –продаже государственных ценных бумаг или выдача кредитов под их залог, проводимые ЦБ, являются важным инструментом регулирования ликвидности коммерческих банков.

Выступая на финансовом рынке в качестве заемщика, государство увеличивает спрос на заемные средства и тем самым способствует росту цены кредита. Чем выше спрос государства, тем выше при прочих равных условиях уровень ссудного процента, тем более дорогим становится кредит для предпринимателей. Дороговизна заемных средств вынуждает бизнесменов сокращать инвестиции в сферу производства, в то же время она стимулирует накопления в виде приобретение государственных ценных бумаг. Если в стране достаточно свободных капиталов, негативное воздействие на производство несущественно. Беспредельная же активность государства(как это имело место в РФ до 1998г.) на финансовом рынке отвлекает значительную долю денежных накоплений от производительного использования, существенно замедляет темпы экономического развития, приводит к росту госуд. долга.

Положительное воздействие на производство и занятость государство оказывает, предъявляя спрос на товары отечественного производства за счет заимствований за рубежом, выступая в качестве кредитора и гаранта (например, поддержка малого бизнеса).

Социальная сторона государственного кредита связана с обеспечением воспроизводства рабочей силы за счет поддержки социальной сферы (образование, здравоохранение, социальное страхование), создания рабочих мест, снятия социальной напряженности.

Одной из функций государственного кредита является контроль за целевым и рациональным использованием средств привлекаемых и выделяемых государством. Необходимость контроля вытекает из самой природы кредита.

Расширение границ государственного кредита должно осуществляться на основе развития рынка долговых обязательств, расширения инвестиционной активности юридических и физических лиц, формирования эффективной системы управления долгом.

Общее понятие государственного долга Российской его состав, принципы управления и порядок обслуживания сформулированы и законодательно закреплены в Бюджетном кодексе: под государственным долгом понимаются долговые обязательства российской Федерации перед физическими и юридическими лицами, иностранными государствами, международными организациями и иными субъектами международного права. Государственный долг российской Федерации полностью и без условий обеспечивается всем находящимся в федеральной собственности имуществом, со­ставляющим государственную казну.

В зависимости от рынка заимствований и валюты возникающих обязательств выделяют: внутрен­ний государственный долг - понимается задолженность государства перед гражданами, фирмами и учреждениями своей страны, выра­женная в валюте РФ. Иностранная валюта, условные денежные еди­ницы и драгоценные металлы могут указываться лишь в качестве со­ответствующей оговорки. Оплачиваться они должны в российской валюте. внешний государственный долг - понимается задолжен­ность государства иностранным физическим и юридическим лицам, другим государствам, международным организациям и иным субъек­там международного права, выраженная в иностранной валюте.

В зависимости от срока погашения и объема обязательств выде­ляют: капиталь­ный государственный долг- понимают всю сумму выпущенных и непогашенных долговых обязательств государства, включая начис­ленные проценты по этим обязательствам.

Долговые обязательства Российской Федерации могут быть: краткосрочными (до одного года), среднесрочными (от одного пяти лет), долгосрочными (от пяти до 30 лет).

Долговые обязательства Российской Федерации погашаются в сроки, которые определяются конкретными условиями займа. По долговым обязательствам РФ и ее субъектов сроки погашения не могут превышать 30 лет, а по обязательствам муниципального образования -10 лет.

В целях регулирования размера государственного долга устанавливается его предельный объем. Предельные объемы государственного внешнего и внутреннего долга на очередной финансовый год утверждаются федеральным законом о федеральном бюджете с разбивкой долга по формам обеспечения обязательств.

В бюджетном кодексе предусмотрены следующий предел: предельный объем государственных внешних заимствований РФ не должен превышать годовой объем платежей по обслуживанию и погашению государственного внешнего долга РФ.

Долговые обязательства Российской Федерации могут существо­вать в форме:

• кредитных соглашений и договоров, заключенных от имени Российской Федерации с кредитными организациями, иностранными государствами и международными финансовыми организациями в пользу указанных кредиторов;

• государственных ценных бумаг, выпускаемых от имени РФ;

• договоров о предоставлении государственных гарантий РФ, договоров поручительства РФ по обеспечению исполнения обязательств третьими лицами;

• переоформления долговых обязательств третьих лиц в государственный долг Российской Федерации на основе принятых федеральных законов;

• соглашений и договоров, в том числе международных, заключенных от имени РФ пролонгации и реструктуризации долговых обязательств Российской Федерации прошлых лет.

Все упомянутые формы в рыночной практике используются достаточно активно.

Управление государственным кредитом - это совокуп­ность действий государства, связанных с обслуживанием и погашени­ем государственного долга, выпуском и размещением новых займов, поддержанием вторичного рынка долговых обязательств, регулирова­нием рынка государственного кредита.

Управление государственным кредитом предполагает воздействие на различные параметры кредита, в том числе на доходность обязательств. инвестиционные риски и т.д.

Регулируют и осуществляют эту деятельность Министерство финансов РФ и Центральный банк РФ, которые определяют общий объем бюджетного дефицита, и характер займов, необходимых для его финансирования, разрабатывают кредитную политику и ее институциональное обеспечение.

В условиях значи­тельного роста государственной задолженности и бюджетного дефи­цита правительство вынуждено прибегать к различным способам регулирования долга. К таким способам традиционно относят:

Рефинансирование - это погашение старой государственной задол­женности путем выпуска новых займов.

Конверсия - традиционно это изменение доходности займов (по­нижение - в целях снижения расходов по управлению государствен­ным долгом или повышения доходности для кредиторов).

Консолидация - изменение срока действия уже выпущенных зай­мов в сторону увеличения (как правило) или сокращения. Предпола­гает облегчение условий выплаты долга в виде отсрочки платежей и погашения. Возможно совмещение консолидации с конверсией.

Унификация займов - это объединение нескольких займов в один, когда облигации ранее выпущенных займов обмениваются на облига­ции нового займа. Цель - уменьшение количества видов обращаю­щихся одновременно ценных бумаг, что упрощает работу и сокраща­ет расходы государства по обслуживанию долга. Унификация госу­дарственных займов обычно проводится вместе с консолидацией, но может быть проведена и вне ее.

В ряде случаев правительство может провести обмен облигаций по регрессивному соотношению, т. е. когда несколько ранее выпущенных облигаций приравниваются к одной новой облигации, что избавляет государство от необходимости выполнять в полноценных деньгах рас­четы по облигациям (выплата процентов и (или) погашение облига­ций), размещенным ранее в обесценившейся на момент расчета валюте.

Отсрочка погашения займа отличается от консолидации тем, что в этом случае не только отодвигаются сроки погашения, но и, как правило, прекращается выплата доходов.

Конверсия, консолидация, унификация государственных займов и обмен облигаций государства обычно осуществляются только в отно­шении внутренних займов. Что касается отсрочки погашения обяза­тельств, то эта мера возможна и по отношению к внешней задолжен­ности. Отсрочка погашения внешнего займа, как правило, проводится по согласованию с кредиторами, причем эта операция не обязательно предусматривает приостановку выплаты процентов по займу.

Под аннулированием государственного долга понимается полный отказ государства от обязательств по выпущенным займам.

Реструктуризация долга - этот способ регулирования задолжен­ности весьма распространен в современных условиях. Под реструк­туризацией понимается погашение долговых обязательств с одновре­менным осуществлением заимствований (принятием на себя других долговых обязательств) в объемах погашаемых долговых обяза­тельств с установлением иных условий обслуживания долгов и сро­ков их погашения. Реструктуризация долга может быть осуществле­на с частичным списанием (сокращением) суммы основного долга.

15.