Вопрос 3. Государственный внутренний и внешний долг.

Внешний долг

Внешний долг – обязательства в иностранной валюте.

Госдолг делится на:

· долг бывшего СССР;

· долг РФ с 1992 г.

В декабре 1992 г. 15 союзных республик подписали договор о разделении внешнего долга и внешних активов СССР.

Через 2 недели после подписания этого договора состоялось заседание Беловежской Пущи. Россия взяла на себя 100% внешних долгов и внешних активов.

В 1998 г. долг СССР – 74%, долг РФ – 26% в общем внешнем долге.

В 2001 г. долг СССР – 48%, долг РФ – 52% в общем внешнем долге.

В 1998 г. долг РФ – 150 млрд. долл.

Сегодня – 130 млрд. долл.

Долг бывшего СССР делится на долг перед Парижским клубом кредиторов (на него приходится долга бывшего СССР) и на долг перед Лондонским клубом кредиторов ( долга бывшего СССР).

В 2000 г. долги перед лондонским клубом кредиторов были реструктурированы с частичным списанием долга ( списана, а переоформлено в долг РФ).

В долг бывшего СССР включаются и долги царской России.

v В составе внешнего долга можно выделить:

· долг бывшего СССР, в том числе по кредитам правительств иностранных государств (в том числе перед Парижским клубом кредиторов);

· государственный долг РФ правительствам иностранных государств;

· долг бывшего СССР перед иностранными юридическими лицами;

· долг РФ перед иностранными юридическими лицами;

· долг РФ перед международными финансовыми организациями;

· долг РФ в государственных ценных бумагах;

· долг РФ перед ЦБ.

· Гарантии в иностранной валюте

Примечание: внешний долг субъектов федерации существует у Москвы, Санкт-Петербург и Нижегородской области, которые успели выпустить еврооблигации с 1996 г. по 1998 г. (т.е. до кризиса).

Существует негласное правило: принимать на себя обязательства правительства, которое уже не существует, если страна является правопреемницей.

Основная форма существования внешнего долга России – это ценные бумаги.

Негласное правило: кредиты – нецивилизованная форма кредита, а займы (выпуск ценных бумаг) – цивилизованная форма.

В 1996 г. РФ получила кредитный рейтинг международных рейтинговых агентств ВВ+.

Здесь рейтинговые агентства оценивают качество долга:

А – заемщик первоклассных, безрисковых ценных бумаг;

В – средняя группа надежности;

С – есть угроза невыполнения обязательств в полном объеме;

ССС – угроза дефолта.

В течение 1996-98 гг. РФ выпустила 9 выпусков еврооблигаций и 1 выпуск был довыпущен.

Еврооблигации – международные долговые ценные бумаги, которые обращаются на международных финансовых рынках (= евробонды). Они выпускаются на срок от 5 лет и выше и приносят инвестору доход в виде процента, установленного в момент выпуска. Номинал этих ценных бумаг может быть выражен в любой конвертируемой валюте.

Россия выпустила еврооблигации в долларах США, итальянских лирах, немецких марках. «Еврооблигации», потому что в Европе (во Франции и Швейцарии) находятся 2 финансовых центра, которые выпускают эти ценные бумаги. Большую часть этих ценных бумаг приобрели американские инвестиционные институты, инвесторы из Азии и Европы.

К внешнему долгу относят облигации государственного внутреннего валютного займа (ОГВВЗ). Эти ценные бумаги были выпущены в 1993 г.

В 1993 г. Внешэкономбанк обанкротился – это был единственный банк, открывавший валютные счета.

Государство взяло на себя обязательство погасить долги перед владельцами валютных счетов. Им были выданы ОГВВЗ, номинал которых $1 000, $10 000, $100 000.

В 1996 г. довыпустили эти облигации, было выпущено еще 2 серии.

Эти ценные бумаги – предъявительские и документальные, т.е. владельцы могли их продать.

1 и 3^х летние ОГВВЗ погасили успешно, но 3^ая серия пришлась на 1999 г. В 1999 г. государство объявило частичный дефолт по внешним долгам, т.е. государство в одностороннем порядке отказалось оплатить 3^ую серию.

В 1999-2000 гг. государство искало пути решения проблемы, и в 2000 г. эти облигации были реструктуризированы, т.е. инвестор мог обменять ОГВВЗ по своему желанию на новые валютные облигации 1999 г. выпуска, которые выпускались на 7 лет с доходом в 3% годовых, либо на рублевые облигации федеральных займов с фиксированным купоном (на срок 4 года – в 1^ый год выплачивалось 2 полугодовых купона по 15% к номиналу, в остальные годы – полугодовые купоны по 10%, т.е. для каждого года фиксированная ставка – фиксированный купон).

Внутренний долг

В состав внутреннего долга включены :

Их также две:

· все ценные бумаги (займы) (например, ГКО, ОФЗ (облигации федеральных займов), ОГСЗ (облигации государственных сберегательных займов));

· кредитные соглашения, которые были заключены с:

§ юридическими лицами;

§ бюджетами других уровней;

· государственные гарантии, т.е. учитываются и возможные выплаты, если государство является гарантом.

·